铅笔道作者 | 海有梦
液晶显示主控板卡被看作电视机的"心脏"。全球每 3 台电视就有 1 台的"心脏"来自这家公司——视源股份。
6 月 18 日，视源股份 ( 002841 ) 在深交所发布公告，公司已于 6 月 17 日向香港联交所递交发行 H 股股票并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了此次发行的申请材料。
视源股份此时冲刺港股，不仅意图拓宽融资渠道，更暗合两大热门叙事——一方面，其主攻的"显示交互"技术正踩中智能化浪潮，从教育信息化到企业协同办公，再到白色家电智能化拓展，无一不是万亿级市场的入口。
另一方面，他们高达 60% 的研发人员占比和年轻化团队（平均年龄 28 岁），恰好贴合资本市场对"硬科技 + 创新力"的追捧。
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广州视源电子科技股份有限公司（视源股份）"一号员工"是孙永辉。1971 年，孙永辉出生于辽宁葫芦岛建昌的一个山村。
1990 年，他考上西北工业大学，主修机械设计及制造专业。
2003 年，孙永辉曾工作过的彩电巨头乐华，因行业激烈混战而轰然倒塌，最终被 TCL 收购。
这位曾参与中国首辆无人驾驶坦克研发的高材生，彼时口袋里只剩下一万四千元，却拉上两位工程师伙伴凑钱成立广州驰迅电子，试图在显示技术领域重燃战火。
这群技术天才很快展现出强大的研发实力，然而，由于管理经验匮乏，公司运营举步维艰，濒临夭折。
就在他们准备签字出售公司时，命运迎来转折。曾参与 TCL 收购乐华案的黄正聪拦下交易，一句"公司这么好，为何要卖？"点醒了众人。
2005 年 12 月，几人重组团队创立视源股份。黄正聪成为第一大股东，孙永辉则退居幕后专注技术攻坚。公司做起了熟悉的 TV 板卡生意，通俗来讲，就是 TV 电视部件供应商。
与此同时，孙永辉回到母校，将学弟王毅然招进公司。后来，王毅然成为视源股份的董事长，还登上了富豪榜。
这支平均年龄不足 25 岁的年轻团队，以液晶显示主控板卡为突破口，打开了市场，客户名单迅速囊括海尔、海信、小米等行业巨头。
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真正的蜕变源于一次狼狈的搬迁经历。当时，工程师们在搬运笨重的投影设备时苦不堪言，孙永辉灵光一闪："为何不将设备一体化？"这个源于痛点的想法，催生出改变教育与企业服务生态的拳头产品。
创办后的第四年，视源股份研制出信息化教育服务品牌希沃 seewo 与 MAXHUB 会议平台，专注于设备一体化的智能演示产品。
2012 年，希沃教育交互智能平板夺得行业销量冠军，此后更是蝉联行业第一。据奥维咨询报告数据统计，2016 年上半年希沃依然以 29.5% 的销量份额领跑这个细分行业。
随着希沃课堂智能反馈系统在全国范围内快速推广普及，希沃逐步搭建起一套强大的特有数据库。
资料显示，到了 2023 年，该数据库涵盖了超 8 亿份课件数据、10 亿 + 次学生点评、200 万份教案数据以及 100 万条教学研讨等丰富内容。
截至去年年底，希沃已经成功建成 19 个重点应用示范区，覆盖范围超过 2000 所学校，并生成了超 15 万份课堂智能反馈报告。
此外，通过在云、边、端的部署，其大模型已服务了超 80% 的中国 500 强企业，完成全球超 80 万间会议室每天超 400 万场线下会议的数据积累。
视源股份，这个曾被戏称"中国最神秘"的企业，凭借 224 亿年营收成功将"隐形冠军"的标签烙印在全球显示科技的名录中。
在业内，视源股份未必是薪酬最高的，但却被看作待遇最好的公司：老板不管事，员工自己定工资，3 年分给员工 7 亿。
虽说在管理模式上看似有些"懒散"，但公司业绩却十分亮眼，以 224 亿年营收，在全球显示科技领域站稳脚跟。
2017 年 1 月 19 日，他们以全球电视主控板卡市占率超 30% 的"隐形冠军"姿态登陆深交所。截至发稿日，视源股份在 A 股市值已达 282.93 亿。
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视源股份以显示技术为根基，构建起覆盖教育、会议、家电等多场景的智能生态矩阵。其核心产品包括液晶显示主控板卡和交互智能平板。
其液晶电视主控板卡全球市占率长期位居前列，2023 年达到 32.41%。相当于全球每 3 台电视就有 1 台搭载其主控板卡，2024 年上半年，液晶显示主控板卡为公司贡献了 32.85% 的主营收入（约 33.25 亿）。
交互智能平板分为教育领域的"希沃（seewo）"和商用领域的" MAXHUB "。
希沃智能平板借助教学大模型、课堂智能反馈系统等技术，大力推动教育信息化，已覆盖全国 28 万间教室，2024 年收入占比 34.06%（34.47 亿元）；2023 年希沃教育交互平板全球市占率 24.6%，位居全球交互平板教育应用行业第一。
MAXHUB 则通过一体化会议解决方案，占据 80% 中国 500 强企业会议室。2023 年其在全球范围内的市占率为 12.8%，位居全球交互平板会议及其它商用的整体市场行业第一，
近年来，视源股份还积极延伸布局智能硬件（如商用清洁机器人）、户用储能（在中东地区电网不稳场景落地）等创新业务，形成"显示 + AI + 能源"协同生态。
这种"硬科技 + 场景化"的产品逻辑，让视源股份在 2024 年上半年海外收入同比激增 69%，相关产品已拓展至 140 多个国家。
进入 AI 元年，视源股份也未停下脚步。
最新动态显示，视源股份旗下教育品牌希沃全系列产品自 2 月 8 日起有序接入 DeepSeek 大模型，并且正在对 DeepSeek 大模型与其他业务领域相关产品的适配开展深入评估。
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在客户方面，视源股份提供的液晶主控板卡获得了国内外主要电视、显示器等品牌厂商的认可，连续多年位居全球液晶电视主控板卡行业领先地位。
下游客户包括小米、TCL、海信、创维、海尔、SHARP 等液晶电视品牌商，以及三星、联想、LG、小米等显示器品牌商。
2021 年至 2024 年，视源股份前五大客户合计销售金额 51.49 亿元，占总销售金额比例为 25.53%，其前五名供应商合计采购金额 35.60 亿元，占年度采购总额比例为 25.70%。
财务数据方面，2023 年，视源股份实现营业总收入 201.73 亿元，同比下降 3.90%；归母净利润 13.70 亿元，同比下降 33.89%。
不过，从其 2024 年年度业绩快报来看，情况有所好转，2024 年营业收入达 224.57 亿元人民币，同比增长 11.32%，但归母净利润为 9.72 亿元，同比减少 29.07%。
数据统计显示，视源股份近三年营业总收入复合增长率为 5.60%，在消费电子行业已披露 2023 年数据的 62 家公司中排名第 35；近三年净利润复合年增长率为 -10.35%，排名 36/62。
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