最近，医药板块的行情起来了，尤其是创新药板块。在刚刚过去的5月，医药板块表现强势，不论是A股的申万医药生物指数，还是港股的恒生生物科技指数，涨幅都比较亮眼。同时，多只主投港股医药的ETF年内涨幅超过了40%。
当前，创新药的逆势上涨有哪些驱动因素？展望后市，基金经理们如何看这一赛道的投资？
医药投资：创新药板块走强
Wind数据显示，申万医药生物指数在5月份上涨6%。“创新药太猛了，端午节后连续三四天都在涨。”有基金投资者告诉记者，他持仓的永赢医药创新智选混合发起C基金最近一年的回报超过了50%，“创新药才是今年的隐藏主线。”
按照Wind一级行业分类，目前A股市场共有医疗保健个股513只，其中，逾六成个股今年以来股价实现正增长，永安药业以208.26%的涨幅位列第一，一品红、舒泰神、三生国健、春光智能、回盛生物、锦波生物、科兴制药等几只个股的涨幅也超过100%。
港股方面，医药板块方面，有123只个股涨幅超过10%，德琪医药-B以486%的涨幅位居第一，荣昌生物、三生制药等多只个股涨幅超过200%，这些也是年内绩优基金经理的重仓股。
记者注意到，创新药板块持续大涨，也带动了相关ETF水涨船高。Wind数据显示，今年以来全市场涨幅前十的ETF均为主投港股医药的产品，涨幅均超过30%。华泰柏瑞恒生创新药ETF、汇添富港股通创新药ETF、银华港股创新药ETF年内分别上涨42.8%、42.5%、41.8%，位居今年ETF涨幅榜前三。此外，万家港股创新药ETF、广发港股创新药ETF的年内涨幅也超过了40%。
此外，结合一季报披露的数据，多家创新药公司得到了机构资金的关注，其中，恒瑞医药、药明康德、百济神州、泽璟制药、科伦药业、人福医药等公司成为上百家机构的重仓股。
记者观察发现，百利天恒、科伦博泰生物、泽璟制药三只个股尤受青睐，进入多只绩优医药主题基金前十大重仓股名单。永赢医药创新智选、汇添富健康生活一年持有、富国医药创新、平安医药精选、华宝大健康等多只基金的前十大重仓股名单中更是同时出现这三只个股。
业内分析：对创新药领域长期看好
关于医药板块的投资，广发中证香港创新药ETF基金经理刘杰表示，近期港股创新药板块表现强势，主要有三大驱动因素：近期头部药企与跨国药企达成多项授权合作，印证了中国创新药领域在全球的竞争力；随着港股市场流动性改善，外资机构配置意愿增强；部分重要行业大会的时间窗口临近，国内创新药企会陆续发布临床数据，往往有利于港股创新药企业的阶段性表现。
平安核心优势基金经理周思聪表示，过去几年，创新药与AI、机器人等板块争夺市场资金，但今年市场的筹码结构可能发生变化，全市场基金和长期资金有望入场。预计从今年中报开始，市场将看到创新药企业收入的集体改善，这将吸引更广泛的资金关注，创新药行情的波动性将显著降低。
鹏华基金权益投资二部副总经理、基金经理金笑非认为，今年医药行业将迎来整体反弹，对创新药领域长期看好。“对于创新药企业而言，去做真正高价值和高创新的产品，前期也许会有利润的牺牲，但如果创新药可以合理获批，后期空间会很大，这也是药企突围的重要策略，投资者需要重点关注。”
融通健康产业的基金经理万民远认为，今年医药板块有望迎来基本面和政策面利好的双重提振，看好创新产业链（创新药、创新医疗器械）、医药消费复苏（零售药店、中药）、低市净率品种的投资机会。
行业观察
创新药企纷纷赴港上市
最近，药企掀起一轮赴港上市潮。上个月，“创新药一哥”恒瑞医药登陆港股，发行价为44.05港元。上市首日，恒瑞医药最高点触及60.50港元/股，收盘报55.15港元/股，涨幅为25.20%。
记者注意到，此次港股IPO也是恒瑞医药在2000年A股上市以来首次融资。恒瑞医药为何此时选择港股上市？从招股书中的募资用途来看，登陆港股是恒瑞医药寻求发展的关键一步。
业绩方面，恒瑞医药近年来也可圈可点。去年，该公司营业收入和归母净利润分别为人民币279.85亿元、63.37亿元，同比增长22.63%、47.28%，营收、净利均创新高。今年一季度，该公司营业收入和归母净利润分别为72.06亿元、18.74亿元，同比增长20.14%、36.9%。
几乎同一时间，肿瘤早筛企业Mirxes觅瑞也在港交所敲钟，上市首日表现同样不俗，目前总市值超过80亿港元。紧接着，专注于慢性病创新疗法的派格生物正式在香港联合交易所挂牌上市。
除了上述创新药企业外，目前还有多家与生物医药、医疗健康相关的企业正在冲刺港股IPO，包括AI制药龙头英矽智能、免疫疗法公司科望医药、小核酸药企瑞博生物、再生医学企业东方妍美、皮肤健康企业德镁医药等等。另外，百利天恒、真实生物等也在推进二度IPO。
这些药企奔赴港股的背后，与政策红利密不可分。2018年，港交所推出“18A”和“18C”等创新上市规则，允许未盈利或未产生收入的生物科技公司上市。在这一政策红利推动下，不少药企获得了发展新机遇：有的获得了丰富融资工具，获得研发所需的“弹药库”；有的则在寻求发展路径，撬动全球市场……药企扎堆赴港上市，既是政策与市场共振的结果，也是行业生存逻辑的必然选择。未来，这一赛道或将涌现出更多创新药的新故事。
什么是创新药？
创新药，指的是具有自主知识产权专利，且具有临床价值的药品。相对于仿制药，创新药强调化学结构新颖，或者新的治疗用途。这类药品基本会拥有自己的药品通用名，并且受到专利的保护。针对同一个适应证，可能会有很多不同的创新药，它们的名字不同，化学结构式不同，相互之间不构成仿制关系，但存在竞争关系。
以创新梯度划分，创新药又可细分为多种类型。通常，我们把具有新颖靶点或新颖作用机制的药物，根据它是否在全球具有领先的临床开发地位，分别被定义为“首创新药”或“快速跟进药物”。而那些与已批准药物类别具有相同靶点和相似作用机制的药物，则被视为“同类创新药物”。而在此基础上进一步优化，显著提升疗效、安全性或患者依从性的药物，则是“改进型药物”。
总的来说，创新药研发是一项周期漫长、环节严密的高风险系统工程，需要经历药物发现、临床前研究、临床试验、审批上市等多个阶段。
如何参与创新药投资？
直接投资个股（高风险）：投资创新药企业风险比较高，在任何一个环节失败都会导致损失。需要关注研发进展、审批规则、医保谈判以及价格、同赛道的其他药企的研发进展。
通过ETF间接投资：一类是境内ETF。包括创新药ETF（跟踪中证创新药产业指数，覆盖恒瑞、药明康德等龙头）；港股创新药ETF（聚焦港股生物科技企业，如信达生物、君实生物）；生物科技ETF（覆盖A股+港股创新药及医疗器械公司）。
另一类是境外ETF（需QDII通道）。比如美国生物科技ETF（跟踪纳斯达克生物科技指数，包含安进、吉利德等巨头）；全球医疗ETF（覆盖辉瑞、诺华等跨国药企）。
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